研究：非洲市场景气向上乐舒适综合壁垒深厚-250417九游会j9ag浙商证券-轻纺行业乐舒适招股说明书专题
以2023年产量计算◇△•☆☆▼，在婴儿及女性卫生用品领域覆盖婴儿纸尿裤•=•▷=▼、拉拉裤▼-▷▼○、卫生巾•◁=☆•、湿巾四类产品超200个SKU○□●□•▪。覆盖不同的客户群体◆△•。公司已在12个国家建立了18个销售分支机构☆☆▷••△，公司在非洲婴儿纸尿裤及卫生巾市场均排名第1名◇▼◇◆○…？
年总设计产能为婴儿纸尿裤55▽-▼◇•.78亿片○▼▲、婴儿拉拉裤3-•▽==◇.52亿片…◇…▷、卫生巾25▷▽-.69亿片△…。公司已建立层次分明○★▽、覆盖全面的品牌矩阵■•，纵向拓展▪◆◆▽“Maya▪◇-”◆◇■●■▼、◇▪“Cuettie■■•☆▼★”等大众化品牌◁△□▼-★，公司已在非洲布局8个生产厂房及44条生产线•◇▷=，公司综合优势深厚◇▷•◇○：1）产品优势◆☆：公司拥有丰富产品线◇•□▲，截至2024Q3◆▪△○，品牌端▼◁●▷△△，覆盖超2500名客户◆▷•研究：非洲市场景气向上乐舒适综合壁垒深厚-25041。
非洲婴护&个护市场景气向上▪•-▷■△”风靡校园风险隐患不少j9九游会登录“笔 …▪-“你的视频赶紧下架吧△•=，存在诱导孩子之嫌■△，我的孩子就是在学校被其他小孩用这个改装工具伤了眼睛•○△…，正在索赔中-●▷▷”——尹先生这样的发言 更多 ”风靡校园风险隐患不少j9九游会登录“笔。，且公司综合壁垒深厚★•，后续公司港股上市后建议积极关注=▼★。同时国内婴护行业景气度有望受益生育补贴政策迎来回暖◇▲□。我们推荐主业有望回暖•◆•▪▽▪，自主品牌发展可期的国内婴裤代工龙头豪悦护理◇●▷。
乐舒适为一家专注于非洲■▽-=、拉美◁▲…■=△、中亚等快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司=○★▲，主要从事婴儿纸尿裤=◆▷◁▽、婴儿拉拉裤•●、卫生巾和湿巾等产品的开发▼▪■★、制造和销售◆□▲◁。历经超15年深耕非洲☆-●☆◆-，品牌及市场布局日益完善-■。财务端来看▪•▷■，2023年公司实现收入4▼★.11亿美元□○▪▷，同比+29%◁★-▲…-，2024年Q1-3实现收入3…●.34亿美元★•□-◇，同比+7%•△■☆。盈利能力同步优化••，2023年公司净利率约为15◆…•.7%■=，对应净利润0☆▲◁●.65亿美元▲◁☆•。2024年Q1-3公司净利率提升至21▪•…△….6%●▪☆◁，对应净利润0=-★○.72亿美元●▼■□7九游会j9ag浙商证券-轻纺行业乐舒适招股说明书专题，同比+54%▲•。收入结构来看★…□◇，婴儿纸尿裤业务为公司主要产品☆•，2024年Q1-3婴儿纸尿裤业务占公司整体收入约75▽••▽.3%•◇▪。分区域看•▽，西非和东非为公司主要销售市场●-◁▪★，截至2024年Q1-3■◁◇★，西非和东非分别占公司整体收入比例约43△•▷△.4%◇=、45•▽○.5%九游会j9官网ag••◁。
以□▪★▽“Softcare●◁”为核心品牌•☆▪，与下游渠道合作稳固◆▲。横线拓展●…▽•“Space◆△”科技概念品牌▪•▼◆●★，3）渠道优势…•●◇…=：渠道网络深度下沉◆▼▲◁，根据弗若斯特沙利文报告▼▽▽，2）产能优势▷▷：截至2024Q3□◆，
2△▷▼•●●. 用户需知◆○•▪▽，研报资料由网友上传●▲•●，所有权归上传网友所有■◁•●，慧博投研资讯仅提供存放服务▽▼▼，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性▼□◆-■、正确性◇=■●、完整性◆•●▪•、线▪▽●…. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形▲▪-●○，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知△□▷，并提供身份证明-…○▪◁◇、权属证明及详细侵权情况证明▷◇•。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容◇□▪◆△★；
2023年非洲/拉美/中亚婴护&个护市场规模分别约36/75/5亿美元…▪◇…▽，且预计至2028年有望扩容至52/88/6亿美元◆□☆，2019-2023A非洲/拉美/中亚行业CAGR分别为+6-….7%/+2…◇▽.8%/+4◆-.6%▲□◁，非洲…▼▽◁▲、拉美▪▼▲、中亚增速领先其他区域▷◁☆。（慧博投研资讯）并且考虑到非洲等新兴市场人口增长领先◇■●▽▪，并且婴儿及女性卫生用品渗透率较发达市场仍有较大提升空间▲▪○▼◇◇，预计2023-2028A行业CAGR预计为+8◆▼•▽▽▲.0%/+3■○▽….1%/+5▽□.0%九游会j9官网ag-◁★=▽▽，行业仍有望持续扩容○■。格局端○◆…▽▲，非洲婴儿纸尿裤行业高度集中▷▪◆▪◁，卫生巾行业集中度较纸尿裤相比仍有提升空间◆◁△△□☆。乐舒适为非洲婴裤&个护行业销量份额第1名•=，销售额份额第2名◁○☆●-。2◁▲★•▪•、乐舒适为深耕发展新兴市场•▲▷-△，非洲个护行业龙头
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国内及非洲等市场出生率不及预期•▼。行业竞争加剧◆▼☆△○■、原材料成本大幅波动○★△、公司上市进程不及预期等◁□=★。
